هل ستصل أسعار الذهب إلى أعلى مستوياتها التاريخية مرة أخرى في عام 2025؟
ارتفعت أسعار الذهب إلى مستوى قياسي جديد يوم الاثنين (20فبراير) عند 2954 دولار للأونصة هو الأعلي على الاطلاق، مما يمدد مسيرة صعود المعدن النفيس التي استمرت لسنوات والتي تسارعت في الأسابيع الأخيرة مع قيام الرئيس "دونالد ترامب" بفرض رسوم جمركية لتتصاعد التوترات التجارية العالمية وبحث المستثمرين والبنوك المركزية عن الأمان في الاقتصاد العالمي المتطور.
لقد لفت هذا الحدث التاريخي انتباه المستثمرين والمستهلكين ومحللي السوق على حد سواء، ومع تعامل الأسواق العالمية مع تداعيات عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية الأمريكية وعدم الاستقرار الاقتصادي اشتدت جاذبية الذهب كأصل ملاذ آمن.
تجاوز المعدن الثمين قممًا قياسية متعددة في عام 2024 واخترق مستوي 2900 دولار للأوقية لأول مرة في فبراير، حيث قام المستثمرون بوزن مخاطر التعريفات الجمركية والمخاطر الجيوسياسية المتزايدة، خاصة بعدما أعلن الرئيس ترامب عن خطط لفرض تعريفات جمركية إضافية بنسبة 25% على جميع واردات الصلب والألمنيوم وحدد خططًا للتعريفات الجمركية المتبادلة التي تطابق المعدلات التي تفرضها دول أخرى.
ومع تقييم الأسواق لعدم اليقين الجيوسياسي والتجاري الذي ينتظرنا، فما هي توقعات أسعار تداول الذهب في عام 2025؟.
من منظور كلي، من المرجح أن يؤدي سيناريو التعريفات الجمركية الشاملة إلى زيادة التأثيرات السعرية الواسعة النطاق للمعادن الثمينة، قالت رئيسة استراتيجية السلع العالمية في جي بي مورجان "ناتاشا كانيفا": إن المخاوف بشأن النمو الاقتصادي المتزايد ومخاطر التضخم المرتفعة قد تستمر في تغذية الطلب القوي من جانب المستثمرين على الذهب، وتتوقع أبحاث جي بي مورجان أن ترتفع الأسعار نحو 3000 دولار للأوقية في عام 2025، مع متوسط ربع سنوي يبلغ 2950 دولار للأوقية في الربع الرابع من هذا العام.
تقليديًا، يعمل ضعف الدولار الأمريكي وانخفاض أسعار الفائدة الأمريكية على زيادة جاذبية السبائك الذهبية، كما تميل حالة عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي إلى أن تكون محركات إيجابية للذهب نظرًا لوضعه كملاذ آمن وقدرته على البقاء كمخزن موثوق للقيمة، كما أن ارتباطه بفئات الأصول الأخرى منخفض، وبالتالي يمكن أن يعمل كتأمين خلال الأسواق الهابطة وأوقات التوتر الجيوسياسي.
ولكن نظرا لتنوع وتقلبات محركات الطلب على الذهب في الوقت الحالي، فقد عمل المعدن مؤخرا كتحوط ضد انخفاض القيمة أو شكل من أشكال الحماية ضد فقدان القوة الشرائية للعملة بسبب التضخم أو انخفاض قيمة العملة.
وقال رئيس استراتيجية المعادن الأساسية والثمينة في جي بي مورجان "جريجوري شيرر": يبدو أن الذهب في وضع جيد للتحوط من المستويات المرتفعة من عدم اليقين حول المشهد الكلي مع إعلان إدارة ترامب عن مبادرات سياسية تنفيذية جديدة خلال الأسابيع والأشهر المقبلة، بما في ذلك التعريفات الجمركية.
لماذا أسعار الذهب مرتفعة للغاية؟
من النادر أن يكون للذهب أداء قوي كهذا خلال فترة تتميز بقوة اقتصادية على مستوى العالم وخاصة في الولايات المتحدة التي لديها العديد من السمات المميزة للاقتصاد بعيدًا عن الركود مع سوق عمل مرنة وارتفاعات سوق الأسهم والتضخم المستقر نسبيًا.
وعلى الرغم من أن المخاوف التي طال أمدها بشأن التضخم والتوترات الجيوسياسية مثل الغزو الروسي المستمر لأوكرانيا وتراجع احتمالات خفض أسعار الفائدة التي تثقل كاهل مستثمري الذهب، إلا أن الخبراء يربطون في الغالب بين ارتفاع الذهب الأخير ورسوم ترامب الجمركية، وفقًا لرئيس استراتيجية الأصول المتقاطعة في جي بي مورجان "فابيو باسي" فإن الذهب يستفيد بوضوح من التعريفات الجمركية الشاملة، بينما كتبت استراتيجية السلع الأساسية في جولدمان "لينا توماس" عن التعزيز المستمر المحتمل للذهب من حالة عدم اليقين المتزايدة في السياسة الأمريكية.
وهناك أيضًا تيار خفي مستمر من عمليات شراء الذهب التاريخية من البنوك المركزية على مستوى العالم، حيث اشترت هذه المؤسسات أكثر من 1000 طن من الذهب في عام 2024، وهي السنة الثالثة على التوالي التي لا تقل فيها مشتريات البنوك المركزية عن 1000 طن بعد عدم تجاوز هذا الحد أبدًا قبل عام 2022، وفقًا لمجلس الذهب العالمي، ويعد بنك الشعب الصيني المشتري الأكثر شهرة حيث يمثل نحو 43% من جميع مشتريات البنوك المركزية من الذهب في نوفمبر 2024، وفقًا لجولدمان، تشتري البنوك المركزية الذهب عادة للحماية من التضخم أو غيره من تدهور عملاتها المحلية.
المحفزات الرئيسية للذهب في 2025
1.عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية الأمريكية
كان عدم اليقين المحيط بالتعريفات الجمركية الأمريكية أحد العوامل الأكثر تأثيرًا وراء ارتفاع أسعار الذهب، فمع النزاعات التجارية المستمرة وإمكانية فرض تعريفات جمركية جديدة، أصبح المستثمرون العالميون متوترين بشكل متزايد، في الأوقات المضطربة يكون الذهب بمثابة تحوط ضد عدم الاستقرار الاقتصادي، وبالتالي أدى الخوف من أن تؤدي التعريفات الجمركية الإضافية إلى تفاقم التباطؤ الاقتصادي إلى اندفاع العديد من المستثمرين إلى الذهب مما نتج عنهارتفاع سعره.
2.التضخم وانخفاض قيمة العملة
بالإضافة إلى المخاوف التجارية، عززت الضغوط التضخمية وضعف العملات الورقية جاذبية الذهب، فمع قيام البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم بتعديل سياساتها النقدية استجابة لارتفاع التضخم فإن قيمة الدولار تتعرض لضغوط، وعندما يضعف الدولار يميل الذهب (الذي يتم تسعيره بالدولار) إلى الارتفاع، ينظر المستثمرون إلى الذهب ليس فقط كمخزن للقيمة ولكن أيضًا كتحوط موثوق به ضد انخفاض قيمة العملة.
3.مشاعر المستثمرين وسيولة السوق
يساهم سلوك المستثمرين في الأسواق المتقلبة بشكل أكبر في ديناميكيات أسعار الذهب، عندما تصبح الأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات غير متوقعة، غالبًا ما يحول المستثمرون المؤسسيون والتجزئة محافظهم نحو الذهب، يزيد هذا الهروب إلى الأمان من سيولة السوق في الذهب، مما يدفع الأسعار إلى الارتفاع.
4.التوترات الجيوسياسية العالمية
تلعب حالة عدم اليقين الجيوسياسية (التي تتراوح من الصراعات إلى العقوبات الاقتصادية) دورًا مهمًا أيضًا، في أوقات الصراع الجيوسياسي تبرز مكانة الذهب كأصل عالمي للقيمة، ويرى المستثمرون الباحثون عن الاستقرار وسط حالة عدم اليقين أن الذهب يشكل عنصرا أساسيا في محفظة استثمارية متنوعة، وقد أدى المناخ العالمي الحالي إلى تكثيف هذا الاتجاه.
من سيكونون المشترين الرئيسيين للذهب في عام 2025؟
بعد ارتفاع الذهب بنسبة 30% في عام 2024 وتعثره بعد الانتخاباتالأمريكية في نوفمبر، تساءل بعض المستثمرين عن المشترين الرئيسيين للذهب في عام 2025.
تجاوزت مشتريات البنوك المركزية العالمية (بما في ذلك تقديرات النشاط غير المبلغ عنه) 1000 طن للعام الثالث على التوالي في عام2024، وفقًا لبيانات من مجلس الذهب العالمي، وعلى الرغم من انخفاض مشتريات البنوك المركزية في الربع الثالث من عام 2024 إلا أن وتيرة الشراء قد تسارعت في نهاية العام مع إضافة مديري الاحتياطيات نحو 333 طنًا، وهو ما يزيد بنسبة 54% مقارنة بعام 2023.
أعلن بنك الشعب الصيني عن مشتريات جديدة من احتياطي الذهب في نوفمبر الماضي وهو ما يمثل عودة إلى الشراء لأول مرة منذ أبريل،وأضاف بنك الشعب الصيني 5 أطنان من الذهب في نوفمبر و10أطنان أخرى في ديسمبر.
وفي ظل سيناريو كلي معطل (بما في ذلك زيادة التعريفات الجمركية والتوترات التجارية وارتفاع التضخم وتوسع العجز في الموازنة الأمريكية)، فإن مشتريات البنوك المركزية وخاصة من الصين، قد تكون مصدرًا للطلب الأقوى في عام 2025.
هل سيستمر سعر الذهب في الارتفاع هذا الربيع؟ إليكم ما يعتقده الخبراء
في حين سعى المستثمرون منذ فترة طويلة إلى الحصول على الذهب، أصبح المعدن الثمين مؤخرًا منارة للاستقرار في مشهد اقتصادي متقلب بشكل متزايد، ومع استمرار تفاقم حالة عدم اليقين العالمية وزيادة البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم لاحتياطياتها من الذهب، ارتفع سعر المعدن الثمين إلى مستويات غير مسبوقة على مدى الأشهر القليلة الماضية ويتجه الآن نحو مستوي 3000 دولار للأوقية، وقد لفت هذا الارتفاع التاريخي انتباه المستثمرين الذين يبحثون عن ملاذ من العقبات الاقتصادية اليوم.
يأتي الارتفاع الملحوظ في أسعار الذهب وسط ضغوط تضخمية مستمرة تؤثر على السلع الاستهلاكية اليومية، وفي حين تباطأ التضخم بشكل كبير عن مستوياته المرتفعة الأخيرة، فقد عاد معدل التضخم إلى الارتفاع على مدى الأشهر الأربعة الماضية، مما دفع الأسعار إلى الارتفاع على كل شيء من الغاز إلى البقالة، وهذا بدوره يخلق بيئة اقتصادية يتطلع فيها المستثمرون بشكل متزايد إلى شراءالذهب كملاذ آمن وتحوط ضد التضخم.
تاريخيًا، احتفظ الذهب بقيمته أو ارتفع خلال الضغوط الاقتصادية أو التضخم المرتفع، لذا، نظرًا للعقبات الاقتصادية اليوم، يتفق الخبراء إلى حد كبير على أن سعر الذهب قد يستمر في مساره الصاعد خلال فصل الربيع، كما أن القضايا التضخمية التي نواجهها تلوح في الأفق عقبات اقتصادية أخرى مثل التغييرات السياسية التي أجرتها الإدارة الجديدة والتي قد تتسبب في مزيد من عدم اليقين الاقتصادي.
تقول إستراتيجية السلع الأساسية في جولدمان ساكس للأبحاث "لينا توماس" خلال مناقشة حديثة بشأن أسعار الذهب "لا نعتقد أن الارتفاع قد انتهى بعد، لدينا هدف يبلغ 3500 دولار بحلول نهاية عام 2025، والسبب وراء ذلك مزدوج: الأول، ارتفاع متطلبات البنوك المركزية هيكليًا، والثاني، بعض الدعم لتدفقات الصناديق المتداولة في البورصة لأن البنك الاحتياطي الفيدرالي من المتوقع أن يخفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام، ومع ذلك، إذا ظل الطلب على الملاذ الآمن مرتفعًا أو انتعش مرة أخرى، يمكننا بسهولة الوصول إلى 3300دولار بحلول نهاية 2025".
يمكن لسوق الذهب أيضًا أن تشهد تقلبات أسعار قصيرة الأجل، ولكنفي حين أنه من المرجح أن تستمر أسعار الذهب في الارتفاع هذا الربيع، إلا إنه لا يوجد بالتأكيد أي ضمان خاصة إذا كانت هناك تحولات في بيئة أسعار الفائدة الأوسع أو المجالات الاقتصادية الأخرى.
قد يكون الذهب حساسًا للغاية لتوقعات خفض أسعار الفائدة لدرجة أن مجرد إعلان أعضاء مجلس الإدارة عن رفع أسعار الفائدة يمكن أن يؤثر سلبًا على الأسعار الفورية، ومع ذلك، فمن الواضح أن الأحداث الأخيرة مثل الجغرافيا السياسية وتهديدات التعريفات الجمركية هي المحرك الأساسي لأسعار الذهب الفورية، وخاصة على خلفية استمرار تكديس الذهب من قبل البنوك المركزية.
ومع ذلك، من غير المرجح أن يغير البنك الاحتياطي الفيدرالي قرار أسعار الفائدة القادم والمقرر في منتصف مارس، وهذا لن يؤثر على مسار الذهب بشكل كبير، ويتفق الخبراء إلى حد كبير على أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على سعر الفائدة القياسي مؤقتًا في الوقت الحالي لمواصلة مكافحة ارتفاع التضخم الذي ارتفع للتو مرة أخرى في شهر يناير، وإذا استمر البنك الاحتياطي في الابقاء على أسعار الفائدة مرتفعة وتجنب التلميح إلى انخفاضات أسعار الفائدة في المستقبل، فمن المرجح أن ترتفع أسعار الذهب مع شراء المزيد من المستثمرين لحماية ثرواتهم ومكافحة الخسائر التضخمية.
يقول الخبراء إن أسعار الذهب وصلت مؤخرًا إلى مستويات تاريخية ويبدو أنها مستعدة للنمو المستمر، وفي حين لا يضمن الأداء السابق النتائج المستقبلية، فإن العوامل الأساسية التي تحرك ارتفاع الذهب الحالي تشير إلى أن المعدن الثمين قد يستمر في التألق.
